『不當行為』撿便宜與宰客

這章探討到「機會成本」與「沉沒成本」，事實上有時難以判斷是何者 (對我來說)，書中有免費球票贈與來當成案例討論，以下是本章節的重點摘要：

消費者的基本經濟理論: 所有經濟決策都是透過「機會成本」這個透鏡來判定。

今晚看電影與吃晚餐的成本不只看帳面上的財務支出，也要看這些時間與金錢若另做他途會有多少效用；當預算吃緊時，購買決策會變得更重要。

損失造成的痛苦，強度是獲得帶來快樂的兩倍。

獲得效用「消費者剩餘」：評估所獲得物品的效用之後，減去放棄的機會成本而得到的剩餘；唯有當消費者對某件事物的評價超過市場對它的評價時，購買行為才會產生夠多的獲得效用。

交易效用：真實生活中的人，考慮的另一個層面，他們所認知的交易品質，其定義是我們為某件物品實際支付的價格，與通常預期支付的價格，就是參考價格之間的差異。

理性經濟人沒有交易效用的體驗：購買地點是無關因素，但對一般人來說，他們有自己的預期，會預期飯店的啤酒售價會比超商來的高。

這邊又討論到損失與獲得的強度對比，這大概就能解釋為何人們在已擁有時傾向風險規避，而在失去時又偏好風險，這也能直接套用在投資上。

因此我後續會再閱讀行為金融學 「為何賣掉就漲，買了就跌」 一書，來探討心理學對投資的影響有哪些。

當心理學遇上經濟學及金融學，就能描繪出真實的世界是怎麼運作的，非常有趣。

『不當行為』舌戰群英

先前讀到「不理性的力量」，而後我又找了一本「行為經濟學之父」的書來讀，搞清楚甚麼是非理性行為，以及心理學上的非理性行為跟經濟學或財務學結合後，怎麼形成一個新的分支「行為經濟學/行為財務學」。

這本書讓我獲益良多，值得一讀，以下是重點摘要：

心理學家告訴我們若要從經驗中學習，有兩個要素不可或缺： 「頻繁練習」與「即時回饋」。

當上述兩項條件存在時，無論學騎腳踏車或學開車，即使過程中可能發生一些事故，我們最後總是能夠學會。

然而生活中有許多問題並未提供這樣的學習機會，如住屋、房貸或工作上的抉擇，就沒那麼多練習或學習機會；至於存退休金或投胎轉世，基本上一生只有一次。

學習是需要練習的，我們比較可能做對的其實是「利害關係」較低的小事，而非「利害關係」高的的大事。

若關鍵在學習，那麼隨著「利害關係」升高，「決策品質」就可能會隨之降低。

假如你決定創業，因為你過度自信，自認有九成的成功機率，實際上絕大部份的新創事業是以失敗告終，那麼你不是僥倖成功，就是連餬口都快成問題，也可能乾脆放棄，關門大吉另做打算。

市場儘管冷酷，卻無法將人變得理性。

貨櫃航運的續航力還有多久?

繼上次分析貨櫃三雄的文章又過了一段時間，誰知道萬海的股價一轉眼就跳到 300 元，長榮也來到 176 元，這本來是我預估 Q3 才會有機會看到的數字，整整提前三個月達成，就可以知道現在航運股的資金行情有多可怕。

同時，長榮的市值已超過中華電信，萬海也進台灣前十大市值公司，真是不可思議阿!

但我認為短期內股價的波動應該還是相當大，因此還是想先從產業基本面來判斷是否該續抱，或是何時才考慮要不要出場。原本就會抱到今年除權息後，並看到 Q3 財報後才做決定，這是第一個判斷的時機點。

最近又有下列數個需求與供給的變數導致貨櫃行情可能再延續一年：

-需求面

1. 美國零售業庫存比例降至歷年新低點，預計要耗時一年以上補庫存。

2. 美國接種率提升，雖有 Delta 變種病毒影響，但離全面解封不遠，其累積一整年的消費慾望及力道不會低，再加上美國的紓困方案，過去一年美國家庭的平均儲蓄率上升近 7%，當其轉換成消費力道應有機會一整年都大爆發。

-供給面 

1. 鹽田港因疫情關係封港近一個月，此港口主要出口美國，又碰上出口旺季，恢復正常輪轉可能需要 2 ~ 3 個月以上，疫情的變數仍舊存在，運力供給不穩定。

2. 明年(2022) 6 月底美國西岸碼頭工人工會 (ILWU) 合約到期，根據 2002 年經驗，當船公司大賺時，合約重談期間必定會歷經多次談判破裂，屆時怠工、罷工等會影響碼頭運作效率。 

2002 年時，談判長達半年，兩度封港，其具體內容如下：

「美西碼頭工會勞資協商，通常 2、3 月就會展開，談判期間工會就會以怠工行動施壓，到了 6 月就可能進一步有幾小時或 1 、 2日的限時罷工，2002 年那次是兩度封港，期間還驚動美國總統布希使出塔夫特法案，下令勞資雙方重回談判桌，給 80 天的重新談判期，而該年 10 月底工會展開的 10 天封港行動，估計讓美國經濟損失高達 194 億美元。

罷工期間不少貨載被迫改從加拿大或美國東岸港口運進，航空貨運則大發利市，而農產品、生鮮貨品或季節性貨品損失最慘重，當時有業者多進一個月的庫存，未料怠工、罷工一拖半年，完全是失控狀態。」 原文出自 https://finance.ettoday.net/news/2017458?redirect=1

基於上述的供給與需求變數，托運人應會思考提前補庫存，這一個動作可能會導致今年Q4及明年 Q1 淡季不淡的狀況。

如果再考慮工會罷工及疫情影響的因素，運價指數的高點可能會延續至明年底，也就是說明年貨櫃三雄的全年獲利有機會高於今年。

貨運航運的運作要順暢估計要等到 2023 年，這大概也是萬海為何近期不斷加碼造新船的因素之一，除了提高自有船隻比例及優化財務結構外，應該就是看好未來幾年貨櫃航運的行情，並藉此一舉擴張遠洋航線。

基於以上的分析，判斷出場的第二個時機點應該是明年 4 月左右，待公布 2021 年財報、股利政策及 2022 年 Q1 營收後，再決定是否續抱至 2022 年 Q3。 

週末動畫漫畫瘋

因為「排球少年」的動畫太好看了，以至於假日兩天都在搜尋有無類似的動畫，順便也將排球少年的漫畫看到完結篇。

這部動畫吸引人的還是它的「運動家精神」，沒掺雜太多與現實無關的內容，例如超能力等。

記得早期看日本的運動競技漫畫，例如奧運高手 (我要高飛)、足球風雲、棒球大聯盟及灌籃高手等，都是充滿運動家對抗與競爭的情境，就是這股熱血精神才會感動人。

成年人經歷的熱血場景已經越來越少了，年紀越大越往現實靠攏。

但很可惜找了幾個當紅的動畫，都不是純粹的運動競技，這點讓人不解，難道下一世代的口味變了嗎?  

又或是我已經跟不上時代了？

回想過往的比賽經驗，我比較熱血的時代，主要還是在小學跟國中，後來到了大學也有參加球隊，但感覺已經不太一樣。

當時主要心力已經轉為專業技能的競賽，不過也是有熱血激情的場面存在。

這種狀況一直延續到研究所，但方向就改為專注在自己的研究上，在不同的領域追尋競爭的樂趣。

很可惜工作的這些年，這股熱情似乎慢慢消退，但我相信並不是它不存在了，而是潛伏在某處，等待適當的時機再爆發出來。

『不理性的力量』適應力

看完這個章節，我腦中最記得的是：「快樂的事別急著做完，可以分次分時間慢慢做，享受每次快樂的感覺，避免享樂體驗隨時間遞減的問題 (人會慢慢適應)。」

但痛苦的事要一次做完，這樣痛苦的體驗會時間的流逝中慢慢淡化，如果分次做，就每次都會重新痛苦一次， 這真的是好想法阿!

書中討論如何應用人類的「適應力」在生活中如下：

1. 放慢享受的速度。

2. 為我們的消費設定上限。

3. 改變消費方式，將錢花在能帶來「間歇性滿足感」的事物上，而非投資於會帶來「持續性經驗」的東西。

4. 增加生活中的意外或不確定性。

5. 幸福感跟同儕團體有關，環境對心態的影響比想像中大。

這本書看完，推薦往下一本書「不當行為」邁進，可以幫你開啟「行為經濟學」以及「行為財務學」的大門，讓你有機會依循前人的學術研究，來討論個人的理財行為，真是太棒了!

排球少年，讚!

最近幾天運動時間增加很多，其根本原因竟然是一部動畫，太神奇了! 

偶然在 Netflix 上看到一部日本動畫 「排球少年」，描寫一個沒落的日本高中「烏野」排球社，如何重返榮耀的故事。

其實我從小就開始看日本的運動漫畫或動畫，一直覺得日本在高中這塊的運動社團描寫很利害，超級熱血，尤其是在「灌籃高手」神作誕生後，陸續在其他的球類運動動畫中都有看到類似的情節。

排球少年的作者跟灌籃高手作者一樣，都有類似的球類社團背景，也就是說或許這個熱血情節是真實在日本的高中社團活動中上演。

當然，台灣也有 HBL 這一年一度的高中籃球超級熱血盃賽，棒球也有慢慢在加溫的趨勢。

還是必須誇讚排球少年動畫製作的超好，因為我沒看過原作漫畫，單就動畫品質及觀賞度來說，排球少年是超過灌籃高手的，難怪當年井上雄彥放棄全國大賽的動畫版本，估計他自己也非常不滿意吧!

希望在有生之年能看到全國大賽篇的動畫 (電影已上映「山王之戰」)，更大的希望則是灌籃高手的動畫重製。

熱血、搞笑及誇張的描述手法，我彷彿是看到排球版的灌籃高手，當然日本有名的排球漫畫還很多，以前看過好幾部不同的，都畫的很好，棒球足球也是多部精彩。

不得不提，後來我還收藏一部「奧運高手」的體操漫畫，能把我沒接觸過的運動項目畫到讓人入迷，實在是了不起。

而且從這中間發現運動訣竅，先前邊運動邊看影集是很不錯，但總是運動不久；但看運動動畫，當看到主角在拼命練習的過程，不知不覺就會一直想動下去，熱血的精神也影響到我運動的心態，這真是太神奇了! 

也因此這幾天的運動強度提高好多，抓到這個訣竅後，之後，我應該都會找運動動畫來搭配運動時觀看，增強自己的動力，真棒!

『不理性的力量』工作的意義

這個章節我反覆看了幾次，因為這個問題確實一直存在我的心中，工作只是為了賺錢嗎? 除了錢之外其他事都不重要? 

理想與成就感只是存在於想像中，還是本來就該存在於每個人的工作內容中呢?

作者用了一些簡單的實驗回答這些問題，人的天性是達成目標及完成任務；就如同我自身的登山及環島經驗一樣，這些過程「從頭到尾都是一場無情的磨難」，但卻為我創造極大的成就感。

以下是內容擷錄及整理：

多數人對身份認同與工作之間的深刻關聯性，似乎都有一定的認知。

「工作」已成為現代人身份的重要內涵，而非只是賺錢餬口的手段，許多人也在自己的工作中找到「個人尊嚴」及「人生意義」。

「反不勞而獲」的基本概念其實與經濟學概念 (生物多半會選擇以最小的勞力換取最大的收穫) 互為衝突。

根據傳統經濟學的看法，任何支出 (包括精力) 都是一種成本，因此生物不可能會主動去做勞心勞力的事；如果能夠免費取得相同的食物，為何要浪費時間去工作?

除了薪水以外，還有哪些事情可以構成工作的意義? 只要所做的事情與「自我形象」有關，就足以成為動力，更賣力工作。

現代專業分工將一件事情分割成許多細瑣的環節，使每個人只負責其中很小的部份，讓人完全不清楚整個流程的進展，看不到最後工作的結果。 

專業分工跟亞當‧斯密提出的「效率」概念有關，在「國富論」中指出專業分工可以為生產流程創造出極高的效率。 

當我們把一些工作分割成較小的環節，便可以創造出「局部效率」→ 每個人在自己的工作上更專業。

但專業分工也會讓人付出代價，馬克思點出「勞動異化」的重要性；一位「異化」的勞工將對自己所做的工作、他的勞動目標，以及生產的流程產生疏離感。

這將使工作成為一種事不關己的「外部性活動」，因而讓人無法在工作中找到認同感及意義。

現代的「知識經濟」工作需要運用到許多想像力、創意、思考能力以及二十四小時的投入，所謂的「異化」可能是當今職場中的一項重要影響因素。

考慮到「內在激勵因素」以及「工作意義」對工作動力及生產力的重要性，當員工無法看清全局，以及工作意義及工作成就感被剝奪，專業分工就有可能產生「負面效應」。

上述的內容我是認同的，就自身經驗出發，我也更傾向於弄清楚整個事情或流程的來龍去脈，而不甘心只是做著自己不清楚也不確定有無貢獻的環節。

即使都一樣是在賺錢，我更願意做對產業或對人有幫助的工作內容而賺錢，不想浪費無謂的時間務虛。

可能也因為這個動機，所以我選擇自行創業，深刻體會到一個事業體從無到有，到底錢是怎麼賺進來的完整過程。

但對個人來說，財富的累積不見得要創業，賺錢有很多種的方式，創業只是讓自己更了解完整流程，我很慶幸有這個經歷，不論成敗也是自我成就的一種方式吧!

『不理性的力量』給的越多，得的越少

先講實驗的結論，確實有點反直覺，也值得參考，不管是在職場或家庭都可以借鑒。

當進行簡單、機械性的工作時，提供「高額獎金」確實能夠激發出更好的「工作表現」。但當你要受試者運用大腦時，結果卻適得其反。

對於需要大腦思考的工作，低額到中等的績效獎金確實能發揮作用，但當獎勵金額太高時，它卻會引起過多的「注意力」，讓人分心。

高獎勵金可能會製造出不必要的壓力，因此拖累工作表現。

父母激勵小孩或是主管激勵員工，都要考慮到這點，並不是給的獎勵越豐厚，小孩或員工就會越拼，表現越出色。

如果是計時性或計數性的工作，僅需動作的熟練度，那確實可以用高獎勵來激發潛能；但如果是要鼓勵多思考、提升想像力或創新，高獎勵卻可能造成額外的壓力，反而導致成效不佳。

看到這個實驗，我聯想到：如果上一代的父母從事偏勞力性質的工作，往往會用高壓或高獎勵的方式來激勵小孩努力，甚至是用「負面激勵」或「同儕比較」來進行對話。

在他們的工作經驗中，這樣是有效果的，有錢賺又有時間壓力，大家就會拼命做。

只是當場景移轉到「知識經濟」的現代，當父母以相同方式期待小孩時，或許容易得到反效果，他們可能也無法理解，為何不認真唸書又或是工作上為何不像他們這麼拼。

在舊有的觀念中，「愛拼才會贏」，現在是不是還一樣？ 又或是要另外加入其他元素，這也是值得探討的部份。

該如何影響自己的行為模式？

繼先前「續航力」的討論後，今天再來討論一下如何改變自己的行為模式；「原子習慣」確實帶給我很大的啟發，如果在年輕的時候可以理解就更好了。

在 Youtube 頻道上看到一段討論總結如下：

*環境決定思維

*思維決定行動

*行動決定結果

也就是說，當我們看到結果時，其實已經是末端，決定結果的是行動，但為何想去做這件事，背後絕對是不同的思維所導致，這在讀書、就業、創業及投資上，都可以看到其脈絡可循，我自己深深有感。

但決定思維的關鍵因素是環境嗎? 這邊我打個問號，環境我認為是關鍵因素之一，但到底這背後影響的機制是甚麼? 有沒有人在研究或討論這個問題，則是我所感興趣的部份。

恰好瀏覽到「艾爾文」頻道的好書推薦，裡面就有本書 「探索人格潛能，看見更真實的自己」講到這個部份，或許是時候來探索一下影響自己思維的因素及機制為何，如此一來，當對結果不滿意時才有辦法往上溯源，徹底改變。

俗話說得好，治標不治本，只是著眼在結果本身，對行動模式反覆修正，可能最後還是不如預期，因為本質並無改變。

一直想了解，當一個成年人或小孩，有在多個國家居住的經驗時，這對他的思維模式到底會造成甚麼樣的影響? 

我自己是有在英國長住過一段時間，但覺得幫助有限，希望疫情過後，等存到錢，有時間能夠到世界各地都短住一陣子，具體實驗這個想法。

至於小孩，可能就要等我有孩子後才能測試了。

說不定樂觀一點想，連兩次的管理在職博士班沒錄取，就是為了讓我以後再出國唸書一次呢! 

誰知道上天是怎麼安排的，哈!

友達，我梭哈了!

繼先前分析過面板的文章後，我陸續又買進了友達及群創的股票，但在昨天收盤時，友達及群創又跌到了這個波段的低點 20.8 及 19.1；同時，多個外資同步調降面板的目標價至 18 元以下。

但依照現在的營收及已經公佈的 Q1 財報，再結合近期的面板報價來看，面板業維持獲利至 Q3 是可預期的，至於 Q4 我判斷報價即使不再上漲，也下跌有限。

因此，整年的 EPS 上看 5 元 ~ 7 元為其基本面。當然，多家機構預測明年整年 EPS 會掉到 3 元左右，這也符合我先前的認知，面板業未來將以傳產來看待，且友達先前擴廠的攤提也到了尾聲，兩年後的毛利應該會有更進一步的提升。

判斷重點再重複一次，當中國面板廠商的市佔率已經來到 75%，而目前大陸產業補貼方向轉往半導體業的情況下，我不認為它們會繼續殺價競爭，而是應該更積極調配產能，技術性的歲修來讓獲利最大化。

根據基本面及個人對產業供需前景的判斷，我認為當下的價格是低點，價格終究會回歸到它本身的價值，今天開始要積極建倉，然後等到年底或明年來驗證我的想法是否正確。謹以此做為記錄，希望之後看到現在的想法時，是開心愉悅的對自己說 「Good Job」。

好債與壞債 (下)

上次有提到「自住的房貸」到底是算好債還是壞債呢? 

華人相對重視「有土斯有財」的想法，可能跟我們的歷史上處於「農耕社會」的時間相對來說比較久有關，再加上地狹人稠，沒有土地或房子感覺就像沒有根基。

古代對「流民」的定義也是沒有自己土地或房子而四處流動的群體。

所以在今天台灣人的觀念中，有自住的房子當然很重要，有根基「心才會安定」，以上的說法我都認同，但是請別購買超過自己能力的房子。

揹負超額的房貸，只會把自己的潛力消耗怠盡，變成「一生只為一房」，那這時的房貸我認為就是壞債。

舉例來說，大家都知道住首都很貴，全世界都逃不了這個魔咒，首都圈的教育、醫療、生活品質及工作機會等都領先其他城市，當然居住成本就不會太低，「供需決定價格」。

尤其是台灣這種海島國家，目前看來可以借鑒日本的發展方向，雖然規模有落差，但人口往大都市集中的現象似乎完全一致。

日本的「大東京都」常住人口約 1,400 萬人，而實際容納人口可能遠超過 2,000 萬人; 而台灣的「大台北地區(北北基)」常住人口約 700 萬人，如果算上同屬一個生活圈範圍的桃園，則已經逼近 1,000 萬人。

這代表全台灣接近一半的人口是集中在大台北地區，而事實上台北的土地儲備是比中南部少的。

種種因素，造成在台北購屋變成年輕一代的夢魘，但現代城市的交通建設已經讓「時間換取空間」得已實現。

也就是說，當把距離拉開時，或許房價也變成可負擔的價格，自住貸款也變成好債。

其實台灣因為城市間的距離都很近，所以大家都希望通勤距離可以在 30 ~ 40 分鐘內，但國外的大城市其實一小時以上也是滿正常的；先前在英國工作時，同事也都有開車一小時來上班的。

至於「自住房貸」佔收入比重多少是合理負擔?  我個人認為是 2 成~ 3 成，才會有餘力發展其他重要事物，而不被房貸綁死，例如進修、理財能力、生活娛樂、旅遊及教育兒女等。

當然，在薪水不漲的情況下，2 成 ~ 3 成能買到哪裡，在台北來說，似乎只有基隆還能看到 2 字頭，其實我覺得這也是個不錯的選擇；又或是桃園八德之類的，不是往東走就是往西看，至於通勤時間就看個人想法了。