『從財務三表找出會賺錢的公司』Return On Asset (ROA) 透露出的訊息

ROA 是資產報酬率，計算公司運用所有資產賺錢的能力，可以說是「公司資產總報酬率」。

ROA 的計算方式為：以經常利益等利潤為分子，除以企業持有的總資產金額。

ROA 也可以用「杜邦方程式」來分析：

ROA =  利潤/營業收入 * 營業收入/總資產

         =   營業利益率 * 總資產周轉率

從上述的分解式，可以發現兩件事：

一、產業的特徵

商業模式為薄利多銷的產業，其 ROA 會是「低營業利益率」和「高資產周轉率」的組合。

舉例：大型量販店做的是薄利多銷的生意，因此營業利益率通常很低，但總資產周轉率會想辦法衝高。

以附加價值決勝負的產業，其 ROA 會是「高營業利益率」和「低資產周轉率」的組合。

舉例：名牌精品生意的企業，賣的是產品的附加價值，營業利益率會衝高，但資產周轉率降低。

二、把分拆後的比率跟同業的績優生比較，挖掘該公司目前面臨的課題和挑戰

如果「營業利益率」比同業低，就要思考問題是出在價格太便宜、折扣太多?  還是進貨成本、管銷費用都太高?

如果資產周轉率低，就要思考是應收帳款回收的太慢、庫存太多? 還是設備太豪華導致資產膨脹? 又或是豪華的設備並沒有反映在營收上? 這些都是要去思考的根本問題。

『從財務三表找出會賺錢的公司』 Return On Equity (ROE) 透露出的訊息

股東權益報酬率(ROE)：是評估一間公司賺錢能力的指標之一，計算的是公司運用「自有資本」來賺錢的能力。

ROE 越高，代表公司為股東賺回的獲利越高，其計算方式為「稅後盈餘」除以代表股東權益的「自有資本」。

ROE (股東權益報酬) = 公司稅後淨利 / 自有資本(股東權益)

美國大企業的平均 ROE 為 15% ~ 20%。

歐洲大企業的平均 ROE 為 10% ~ 15%。

日本大企業的平均 ROE 為 10%，其中多數公司普遍以最低 5%，優於 8% 為營運目標。

為了找出推升 ROE 的有效方法，可以將其拆解成 3 部份，分別把「營業收入」、「總資產」代入不同部份的分子及分母中，全部乘起來並加以分析的方法稱為「杜邦方程式」 (由美國杜邦公司率先採用而得名)。

ROE =  稅後淨利/營業收入 *  營業收入/總資產  *  總資產/股東權益

         =  稅後淨利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數

「稅後淨利率」代表企業最終獲利能力，「總資產周轉率」代表企業是否有效運用資產，，「權益乘數」是財務槓桿代表企業運用借來的錢(貸款、公司債)投資效率。

當企業大幅舉債，借入的資金變多時，代表作為分母的自有資本 (股東權益)很小，權益乘數會提高，也就是企業的財務槓桿提高，意味著公司借了許多錢，產生大額負債，使用高度槓桿來推升 ROE。

推升 ROE 有三個方法：

1. 提高企業的「獲利能力」，提高稅後淨利率。

2. 提高企業的「管理能力」，提高總資產周轉率。

3. 適度運用借來的資金，讓「財務槓桿」保持在適切的水平。

推升 ROE 不可以太依賴「權益乘數」，借的錢越多，財務的風險也會變高，況且每個產業、每家公司能夠借多少錢也是有極限的。

要推升 ROE 還是要想辦法提高「稅後淨利率」和「總資產周轉率」才是根本之道。

ROE 的目標值應該根據各家股東期望的報酬率來設定。

基本上不管哪家公司的股東，都希望「投報率」不可以少於公債的利息，這是最低底線。

然後再視對各家公司的風險 (財務透明度、不確定性) 承受程度，加上相應的報酬率。

高風險、高報酬，股東對每個產業、每家公司的風險忍受度和期望報酬率是不一樣的。

像營業額或利潤波動大，投資風險高的遊戲產業，股東期望的報酬率會高一些；營業額或獲利已經很穩定，投資風險小的食品產業，期望報酬率會相對低一些。

感恩國旅補助，快樂的宜蘭三日行!

這次因為政府補助一房1300元，促使我們提前規劃旅遊行程，在炎炎夏日中出發到宜蘭玩水去。

雖然常去礁溪玩，但因為離我家太近，通常是當日來回，很少選擇在當地入住，唯有上次要出發去花蓮時有住過一次捷絲旅。而這次我們選擇它旁邊的晶泉丰旅入住，期待有更好的住宿品質。

第一天我們去到冬山河旁的田間水道划獨木舟，但有些狼狽，因為沒料到褲子會濕掉，就很克難的回旅館才更換。特別一說，本來我們是約下午兩點划，但到現場真的是太熱了，改約四點，然後就先回礁溪旅館辦理入住跟放行李，還跑去吃了個冰品，結果遲到，差點趕不上活動。第一天就在來回的開車中度過，雖然划船也算有趣，但局限在小小的田間灌溉水道中，也沒有風景可看，完全就是體力活。

第二天移師到蘇澳去浮潛，原本以為是在礁溪，所以早上還很悠閒的吃完早餐，想說先休息一下再出發。當發現地點是在蘇澳後，只能趕緊出門，然後.........又是炎熱的大太陽，雖說這樣玩水比較爽，但真的好熱阿。這次浮潛的地點坦白說不算漂亮，可能還是要去一些離島會更理想一些。

最後一天我們決定去冬山河的童玩節玩，想不到這也是最累的一天，本以為是最輕鬆變最累。一樣炎熱，再加上想要玩遍所有活動，戴著口罩快要窒息的感覺，但結束時覺得值回票價，在冬山河上划獨木舟的感覺真好，比在田間水道好多了。但開車回台北時又遇到大塞車，本來就很累的，這下累上加累。

雖然這次的三天行程沒有很仔細的規劃，聽到有國旅補助就急急忙忙的出去玩，但還是有放鬆到的感覺。少開一點車，行程別排這麼滿，好好享受放鬆的感覺，或許才是旅行的真義吧!

今日閱讀: 塔木德親子財富課 (一) 金錢行為學習鐵三角 - 花錢、賺錢和存錢

在書店偶然看到這本書，每個人的價值觀及金錢觀或多或少都會受到原生家庭的影響，但通常是在生活中潛移默化的學習，而非父母主動教育子女跟金錢有關的事。金錢行為是伴隨每個人一生的重要課題，卻往往被忽略掉。是因為談錢太俗氣，還是覺得小孩不用太早明白社會的現實面呢?  在我的成長過程中，爸媽是有透過一些模式讓我明白賺錢的不容易，但對於整體的金錢觀念還是模糊的，這也引起我翻閱本書的動機。

序言就讓我覺得很有意思，先說明了花錢、賺錢及存錢的意義為何，以下為重點摘要：

花錢，是為了學「交換」

如果孩子要什麼有什麼，不知道自己日常所需要花多少錢，那麼就沒有辦法建立對金錢的概念。

賺錢，是為了學「價值」

不管是透過勞力、腦力，又或者是創業方式獲取自己的收入，都可以讓孩子知道有非常多元的管道來提升自己的價值，如此就有機會在同樣的時間裡面，賺取比別人更多的收入。

存錢，是為了學「投資」

因為金錢最終目的是要成為我們的工具，而不是成為我們的主人。所以存錢除了買東西，最重要的關鍵就是怎麼用錢去賺錢，才可以幫我們創造自由支配的時間，豐富我們人生。

炎熱的夏天 爆汗的運動

久違的寫作，一晃又是一個月過去了，這中間發生了許多事情，奇亞幣正式破7枚及股市震蕩，又迎來了通膨及升息等會影響到我們實際生活的事情。前天日本前首相安倍被槍殺，應該是更令人震撼的事，莫名其妙的就過世了，政治人物真的不好當。

昨天終於又重返籃球場，在大太陽底下打球，真的爆汗阿，1.5公升的水根本喝不夠，身體積蓄的熱能，一直到晚上還在持續發威，太可怕了!

今年已經過了一半，還有很多目標尚未完成，要勉勵自己別再打混摸魚了，積極一點繼續前行吧!