我的創業筆記 (二十九) 一人創投（Solo VC）行得通嗎？

距離上一次寫「創業筆記」已經過了兩個月，明明是跟「投資筆記」同時起跑的，但目前看來是投資的篇數遙遙領先。

其實創業跟投資這兩者是共存的，我甚至進一步認為每個人都要具備創業思維跟投資思維；當我們在做重要決策時，可以用這兩種不同思維的角度切入及分析，或許會有意想不到的收穫。

那如果我們是用創業的思維來做投資呢？ 這或許就是所謂的「一人創投」，細節可以參考〈矽谷 VC 界炙手可熱的台灣人：一人基金 Essence VC 創辦人陳恩平〉。

文中提到：「大多數 VC 關注的是成長，而這攸關市場大小和銷售能力，他則是用工程師的思維，幫助早期創辦人釐清如何建構產品，也就是 Product-Market Fit 的階段。」

陳恩平說：「自己寫程式、創過業、賣過公司，也當過投資人，因此對於技術怎麼轉化為適合市場的產品，有相當的嗅覺，在產品策略和技術決策上可以為創業家賦能，甚至會主動替創業家們設想。」

在我看來，陳恩平就是用「創業思維」來進行早期投資，他把自己當成創業團隊的一員，而不是站在外面看戲、只催促團隊達成階段性目標的投資人。

看了這篇文章的敘述，大家是不是感到很振奮？ 就算自己的創業沒那麼成功，是不是也可以學陳恩平，轉型成「一人創投」呢？

很抱歉，我必須得潑一下冷水，如果是在台灣想從事一人創投的話，難度簡直是翻倍再翻倍，「一人創投難，難於上青天！」

陳恩平揚名的一戰在 2024 年，Tabular 被 Databricks 以約 22 億美元收購，這筆投資案在收購時的回報約為 35 倍。

但回頭看看台灣近十五年的數據〈近 15 年 IPO 率不到 1%，台灣創投未來可能陷入低退出的「堰塞湖」困境〉，心中燃起的火焰瞬間就被澆熄了。

文中提到：「自 2010 年以來成立的台灣新創公司已累積 7,957 家，在這近 15 年期間成立之公司，大約有 2,000 家得到法人投資，其中僅有 30 多家公司成功 IPO，成功率不到 0.4%，整體創投的投資成功率也同樣估計可能不到 2%。」

成功率低就算了，可怕的是回報率更是低到嚇死人，詳細的數據請參考下圖：

要知道 A 輪已經是很早期的投資了，在只有 2% 出場成功率的情況下，竟然只有 5 倍左右的回報率，這跟先前陳恩平的 35 倍能比嗎？

也就是說，想在台灣當「一人創投」，不只是傷神、傷錢，最後還可能會很傷心。

為什麼我會這麼說呢？回顧一下之前寫的文章〈創業與投資有何異同？〉，文中提到：「要 30% 的投資報酬才會去搞創業投資，因為創業投資的成功率低。」

當時的假設是：「霍華‧馬克斯認為創業投資需要 30% 的投資報酬率，這個數字隱含著他認為新創公司的存活率約略為 20%。」

但台灣過往十五年的歷史數據告訴我們，創投成功出場的機率只有區區的 2% ! 這表示我們需要 300% 的投資報酬率，才能抵平投資 S&P 的股票報酬率。

請注意，上面講的都是年均投資報酬率 IRR，而不是總投資報酬率；對比台灣低到可怕的新創回報率，這可能跟中樂透一樣難。

所以說，從投資的角度來看，在台灣當創投是件吃力不討好的事情，根本佛心來著，還不如把錢拿去買樂透或投資股票市場，就更別提「一人創投」這個選項了。

只要稍微算一下新創投資的期望值，就知道為什麼大家都不願意投資台灣的早期新創，根本像是把錢丟到水裡一樣。

但請仔細看一下這篇文章〈2025 創業大調查：AI 新創仍是吸金王！正逐漸瓦解創投體系與募資輪次？〉就會發現創投體系也正在重構中。

文中提到：「創投過去多年的投報率多落在負 40%，2024年才開始回正，但是在次級市場的投資，過去幾年的投資報酬率卻一直都是正的，甚至在 2023 年超過 50%，代表直接投資可能不如長期持有來得好賺。」

從歷史數據進行分析，投資新創公司根本無利可圖，那為什麼還是有人前仆後繼地拿錢出來呢？

當創投在台灣無法創造高財務回報時，企業創投的角色就越來越重要，〈台灣 CVC 參與率飆破 73%，背後原因可能是「創投失靈」？〉說：「當所有人都擠在同一個戰場上，新創在選擇投資人時，企業創投因其獨特的策略性優勢而更受青睞，主要原因在於，企業創投擁有場域、驗證環境與策略能力。」

但創投跟企業創投對新創的期待並不一致：「創投的任務是把市場價值拉高，而企業創投則不希望市場價值太高，因為企業創投才能擁有更大的利潤空間，甚至有機會進行策略性併購。因此，台灣新創目前這種狀況，讓企業創投手握了市場上的定價權。」

以上的種種原因，讓我明白台灣的投資環境並沒有適合「一人創投」生長的土壤，目前看來企業創投會越來越強勢。

那為什麼還是常聽到台灣有所謂的天使投資人呢？如果不是為了財務上的回報，他們是投資心酸的嗎？ 

人通常不太會做無意義的事情，因此我判斷可能的原因如下：

1. 維持產業存在感。

2. 接近早期技術與人才。

3. 建立長期人脈選擇權。

這可能是己脫離原本產業的人，但想透過投資行為來維持對該產業的敏感度；最有可能這樣做的就是已經出場的創業者、或是半退休狀態的中高階經理人。

既不想再跳進去產業中煎熬，但又不想浪費自己原本的產業經驗、人脈以及相關資源，乾脆就透過投資來維繫這一層關係。

至於這樣的做法跟「一人創投」是否雷同，從表面上來看好像一樣，但出發點完全不同，一人創投還是要有高財務回報率的，幫人做投資不賺錢、那跟犯罪沒兩樣。

如果是燒自己的錢、時間與精力去幫助新創團隊，就當是行善、做公益活動，一點問題也沒有。

千萬不要騙自己公益也能賺錢，然後包裝成「一人創投」的方式去募資，這就無限接近詐騙行為了。

暫時用不到，不代表它沒有用!

先前我曾在〈是能力不夠，還是時機未到？〉中提過：「新產品從 2018 年底就已經推出第一個版本到市場試水溫，甚至連續兩年都有參加展覽來推廣，可是銷售狀況卻不見起色。」

當時所設計的硬體規格，其實是半做半猜，其中有一個通訊介面，用掉了我們寶貴的兩支外接腳位，後來因為一直用不上，讓我誤以為自己在浪費資源，留下這個用不到的功能。

一轉眼就過了快七年，直至今年抓住機會導入市場時（詳見：〈沒有終點的產品開發之路〉），我才赫然發現，原來當初的設計是為了多年後的今天而存在，這怎麼可能會預知的到呢？

硬體的設計不是說改就能改，如果當初沒有留下這個不確定能否用到的介面，那麼現在就很難立馬派上用場，我只能說自己是誤打誤撞，保留了一個當初看起來沒用的規格，反倒為多年後的今天解決困擾。

只是說，這一等就等了將近七年，連我自己都覺得很不可思議，是冥冥之中自有天意嗎？

在我到目前為止的人生中，好像不斷地在做一些短期內完全不知道有什麼用處的事，但莫名其妙地，總能在很久以後碰到用到它的時候。

舉例來說，我從很多年前就開始寫部落格，要說有什麼具體目的嘛，好像也說不上來，說是要記錄自己的生活，但有時候靈感一來又寫了長篇大論，我都不知道這有啥用處。

前兩年覺得這樣有點零散，乾脆把相關的主題整理成系列文，就這樣一路寫下來，說有什麼用嘛，好像也談不上，完全就是寫自嗨的。

有時候連我媽跟我老婆都很納悶，我花這麼多時間在寫這些東西幹嘛，漫無目的的亂寫，還花這麼多時候，倒不如多花點時間在工作上。

講老實話，我自己也不曉得寫這些東西有什麼用，反正想寫就寫，沒用上就當成鍛鍊自己的寫作能力吧!

想不到，AI 時代的來臨，竟然讓我以前寫的這一堆東西有了出路（詳見：〈驚為天人的NotebookLM〉），因為有 AI 工具的輔助，影音的呈現與輸出不再是一個門檻，最寶貴的反而是可被轉譯、可被再利用的「原始素材」。

甚至可以誇張地說，以前我做過很多看似沒用的事，在 AI 的協助下，反而能最大限度地擴展我的能力範圍，這個轉捩點是我一開始完全想不到的。

暫時用不到，不代表它沒有用，很有可能只是時機未到而已。

最近我看到「薛汀哲」的鋼琴科普影片，本來只是我拿來打發時間用的，但卻越看越入迷，我從來沒想過同一段旋律可以彈出不同的感覺，難道這就是大師的功力嗎？

再加上薛大師最近有一部協助小朋友作曲的影片《他人生中的一號作品，就在這個下午誕生了》，更是讓我第一次了解一首曲子是怎麼被錄製出來的，立馬就對鋼琴曲充滿了好奇心。

小時候我也曾學過電子琴，但學了不到一個月，姐姐跟我就都放棄了，害我爸媽浪費好幾萬元買了一台沒用又佔位的垃圾。

要知道，練琴、尤其是練基本功是很枯燥乏味的，再加上小時候根本就不懂什麼音樂之美，不知為何而學，當然一下就放棄了。

但我現在卻很想主動去了解那 88 個琴鍵背後的故事，這對我來說是種很奇妙的感覺，從來不覺得這一生會跟鋼琴再有牽連。

於是，我找了個機會跟老婆提出想買一台便宜的電鋼琴來玩玩，卻被老婆唸了一頓；我當然知道鋼琴不是我這樣隨便玩玩就能行的，這種樂器是需要長時間訓練、讓身體自動形成反應，然後才會體會到樂符美妙的地方。

我想理解一件需要長時間投入、才能顯現美的事物。

單純想嘗試一下，最糟糕的狀況也不過就是白花了筆錢，然後證明我確實跟鋼琴無緣而已，也不覺得這有什麼大不了的。

或許現在我是出於好奇去接觸它，一時半刻也沒什麼具體的目標，但要說這真的沒用處嘛，按我先前的敘述來看、倒也未必。

堅持下去，說不定十年後的某一天它就派上用場了! 那你願不願意為不確定的未來，留下可能性呢？

驚為天人的「NotebookLM」

自從上一篇〈王者歸來：Google Gemini 的逆襲〉寫完後，我就開始試用 Google 的另一款 AI 工具 → NotebookLM。

看了一些教學影片後就直接上手使用，Google 的產品一如既往的簡單、直覺好用，我沒花太多時間就大致了解它的工作流程，以及能做到的事。

我最直接的感想就是「相見恨晚」，這是一款比 Gemini 更讓我驚豔的工具軟體，嚴格來說它才是最能直接提高我生產力的工具。

於是，我趁著週末老婆不在家，瘋狂地測試 NotebookLM 的功能，把很多以前我想做，但卻沒時間、沒能力做到的事，通通執行一遍。這其中包含：

1. 分析財報或投資備忘錄；下載特定公司的季報或投資備忘錄，直接轉成語音摘要、影像摘要以及簡報檔，並透過內嵌的問答功能，逐步釐清我的疑問。

這擺在以前我是做不到的，光是看到那一堆幾百頁的英文報告，就算知道它們對投資來說很重要，也完全提不起勁閱讀，就更別提進一步分析了。

2. 將部落格文章轉成影音輸出；過去幾年我寫了很多系列文，一直是以文字的方式記錄下來，曾經有想過要製作成影片或錄成語音檔，看能否幫助到更多人，但這要花費太多時間，就只停留在待辦事項中。

透過這個工具，我就能快速地把原始素材轉換成影音檔，而且 AI 竟然能整理我文章中的重點，更有層次地輸出我想表達的觀點，令人嘆為觀止。

同樣的素材，加工過後的質感完全不同，就算讓我自己慢慢調整，估計也做不到它的水準，更何況 AI 就只花了不到十分鐘的轉換時間。

3. 擷取影片或文章的重點摘要或深度對談；我常看到一些感興趣的文章或影片，想做重點摘要、卻又覺得沒時間。

現在不只可以把同類型的影片或文章歸類，還可以直接進行重點摘要，讓我收穫更大的是 → 當我提出自己的問題時，AI 可以從文章或影片的內容回覆我，並列出參考位置。

這真的對我有很大的幫助，以前我看了某些影片，就算覺得有所幫助，但很難直接代入我自己的情境，不確定自己想的跟影片中的觀念是否雷同。

但現在這個問題全都解決了，當我找到感興趣的影片或文章時，不管內容有多長，我都能快速地釐清楚自己的問題，這個生產力的提升不是倍數這麼簡單，而是從無到有、無限提升。

4. 將既有的研究轉化成實務上的技術；科技進步地太快，每天都有很多新的研究、新的技術突破，說實在話，我真的沒那個心力去慢慢整理與閱讀，就更別提還要驗證了。

現在透過 Deep Research 的功能，可以直接下關鍵字搜索公開發表的內容，然後再透過問答的方式，把我們應用上的需求與限制跟 AI 討論，進而快速找到適用的方法或方向。

從混亂中找出一條可行的路，這以前是資深研究者才擁有的核心能力，現在透過 AI 也能輕易重現了。

還有太多感想可以寫，但就先止步於此；我真心覺得 NotebookLM + Gemini 是一把神兵利器，可以用它們來放大我的專業能力，這是以前連想都不敢想的事，但 AI 做到了。

這只是 AI 時代的序幕，還有更多的可能性等待我們去挖掘，我彷彿又重新擁有當年剛接觸網路時的興奮感與熱情。

王者歸來：Google Gemini 的逆襲

我從 ChatGPT 剛推出時就開始註冊帳號試用，剛一開始的使用體驗確實不太好，但後續的版本就有顯著的提升，我連續兩年都導入 ChatGPT 到教學現場中，輔助同學們撰寫程式，說起來我也有推廣的功勞。

當時的 Google 完全就是一副跟不上節奏的老人家，曾經的搜尋引擎王者、以創新出名的公司，卻在大語言模型的發展節節敗退，要知道 LLM 的理論架構還是 Google 率先提出來的，結果竟然落後給 OpenAI。

這時我們又想到了商學院的經典案例 -- 柯達，當年柯達也率先研發出數位相機，但最後卻因為跟既有的商業模式不相容，導致決策速度過慢，最後成了時代的眼淚。

兩年前，大家都在看 Google 會不會變成下一個柯達，然後再被寫進經典案例中；想不到一路落後的 Google 竟然在 Gemini 3.0 推出時一舉反超 ChatGPT。

先不談那些太高端的評比方式，就我自己實際使用的體驗，Gemini 在需要即時的資訊問答上面，準確度比 ChatGPT 要高很多。

我在想，這應該是 Google 身為搜尋引擎龍頭的天然優勢，它們本來就有比較完整的基礎設施，再加上滿世界爬的網路爬蟲，現在加上 AI 賦能後，簡直就快變身成最強助理了。

以 Google 的生態系來說，當它們在 LLM 有所突破，後續幾乎看不到有誰可以跟它競爭。

另外，因為我用 ChatGPT 一陣子了， 理論上它應該會比較了解我的需求；但我上手 Gemini 後，它的回答反而比較貼近我的需求。

而且，Gemini 針對即時的訊息或是網路資料的收集等，都比 ChatGPT 的表現好太多了，這點絕對跟搜尋引擎有很大的關係，這本來就是 Google 的強項。

我最受不了的就是 ChatGPT 常常跟我說它無法存取某些網站的資料，但 Gemini 目前看來沒這些問題。

兩者最明顯的差別，主要是在個股投資分析，因為我們需要最即時的資料，在這個應用情境下 Gemini 狂勝 ChatGPT，這個差距並不是因為模型本身的高下，而是因為背後的大數據支撐，這才是 Google 最大的護城河。

Google 甚至在它所有的產品線全面導入 AI 賦能，近期它推出 NotebookLM 這個工具軟體，在教育圈引起非常大的迴響，頗有定鼎天下的感覺。

最諷刺的是，我用了兩年多的 ChatGPT，但遲遲沒有等到那個讓我下定決心訂閱的契機；反而是用了 Gemini 後，我們馬上就下定決心，明年就會開始訂閱。

因為我真心覺得 Gemini 會有效提升變現的效率，而且使用的頻率會比先前高很多，所以付費訂閱是有其必要性的。

先前我在工作上用到 ChatGPT 主要是程式設計為主，但因為不是天天用，所以訂不訂閱其實沒這麼重要。

讓我下決心訂閱 Gemini 的主要原因有三個：

1. 我們本來就是 Google Workspace 的 Business Starter 版本的訂閱戶，要加訂 Gemini 的功能，只需要升級至 Business Standard 版本即可。每個月其實多付不到新台幣 200 元，這就是很大的誘因。

2. 升級至 Business Standard 版本，雲端空間會從 30 GB 擴充到 2 TB，如果每個月只多付 200 元就能同時擁有 Gemini 跟更大的雲端空間，這怎麼想都很划算。

3. Gemini 在專業領域的準確度與即時性，已經符合我對於「全知助理」的想像，這可以提高我們在知識變現的效率。

從上述三點來看，只能說 Google 的商業方案遠比 OpenAI 誘人，再加上技術領先與大數據支持，我越來越看好 Google 的後勢，未來可能會比較有續航力。

講了這麼多，只能說 Google 看來不會變成下一個柯達，它們還是這個時代的創新巨人，都不知道還能當多久呢？

我的投資筆記 (四十) 這是投資還是投機？

本來以為十二月要準備休養生息了，想不到反而是今年度美股帳戶操作最頻繁的月份之一，這完全不在我原先的預料中。

在〈反彈總是比預期來得更慢嗎？〉一文中，提及已經選定「生技製藥」產業的某些個股，當時瞄準「必治妥施貴寶（NYSE: BMY）」這家公司建倉，同時執行「賣出長期賣權」與「買進現股」的投資策略，

之所以選擇這家公司，主因就是它們近年來的成長力道衰退，再加上有數個專利藥到期，市場上不看好它們的後續表現。

但就我來看，這間公司擁有穩定的現金流，而且也願意發錢給股東，算是比較穩定的防禦型股票，而非那種成長快速的新藥開發公司。

我們同時觀察了幾間製藥公司，其中包括「輝瑞（NYSE: PFE）」，本來很猶豫是要選 BMY 還是 PFE，花了點時間收集它們兩間公司近年來的財務資料後，後來拍板決定選 BMY。

選擇 BMY 的原因為何？我自己也說不上來，可能是在瀏覽資料的過程中，慢慢形成的直覺反應吧!

十月底執行完 BMY 的「賣出長期賣權」與「買進現股」後，本來以為會跟先前一樣，等到明年再來觀望何時能平倉；誰知道這次我們運氣太好，剛好買在反彈的最底部，現股價格在一個月內強漲了接近 20%、長期賣權的獲利瞬間逼近 40%。

選擇權短期內已經漲到我的思考「停利」的必要性，既然我們已經在一個月內就賺到長期賣權的 40%，那就別繼續等下去了，應該讓剩餘的時間發揮更大的價值。

當機立斷，我們賣出一半的現股（漲幅 20%），並把價金用來買回賣權平倉，這一來一往，等於是在一個月內我們賺到了一半的 BMY 現股。

老婆笑我是「空手套白狼」，我只能回說是運氣太好，這種操作是可遇不可求，要複製很難，畢竟我本來的預期並非如此。

看到這邊，或許你們會問說：「是不是看準股價的趨勢，這個操作策略就可以免費賺進股票？」

理論上是，但其背後隱藏了很高的風險，這就要講到我們在這一系列操作過程中的風控考量。

當我們賣出個股的長期賣權、並拿權利金來買進現股時，這代表全面看多這檔股票，一旦後續的發展趨勢不如預期，那就是兩邊賠。

以我們的投資習慣來說，會盡量避免「永久性的本金損失」，這代表賣權到期時如果低於執行價格，不管是在何時被履約，我們會選擇接下股票，等待後續的行情。

這就代表當我們賣出賣權時，會確認自己是否有足夠的額度可以接下股票，而不是無限制地下注。

也就是說，這樣的操作雖然具有高風險，但即使最壞的狀況發生，我們還是可以承擔後果，不至於跑路。

之所以會這麼保守看待，是因為在過去幾年中，我們確實遇過一次到期前全數被履約的狀況，當時是咬牙將股票全接下來，幸好它們後續也帶來非常可觀的報酬。

因此，在風控的前提下，我們賣出賣權的額度大約只會有帳戶資產的 25% 左右，確保被履約時可以趁機低接股票。

這也導致我們所能獲取的「高風險報酬」，其實跟總資產息息相關，當資產部位越大時，就能夠靠類似的操作策略來獲取額外的報酬。

以前常聽說有錢人賺錢比較容易，大概就是在說這種情況，因為有財務上的餘裕可以從事高風險的投資策略，就會有比較高的機率賺到超額報酬；即使這次操作失敗，也不至於造成「永久性的本金損失」，成功則可以更快速的累積資產。

講到這邊，我也在思考我們到底是在投資、還是在投機？

其實我的投資目標只是想要讓股利逐年遞增、資產報酬率高於大盤，達成目標的過程中，可能就需要一些投機性的高風險操作。

平掉 BMY 的倉位後，我們又在觀察下一檔適合建倉的股票，在〈物極必反？ 真的不要再漲了!〉一文中有提到酒業，這個月內也都陸續完成佈局了。

很尷尬的是，最近我們抄底的幾檔股票，都是抄到一半就觸底反彈了，因此幾乎都沒辦法重倉，一旦反彈就不追了，得把注意力移動下一檔股票中。

這樣的操作方式，就要了解足夠多的產業與個股，這部份我還在努力提升中，最顯著的收穫是美股代號越記越多。

另外，我們終於在最近出清了 3M （NYSE: MMM）的所有持股，僅留下 1 股觀察用，這檔陪伴我們好幾年的股票，看著它的股價一路下滑、然後又看著它重新上漲，三年多的時間走出一個漂亮的圓弧底，也該適時停利出清了。

我們停利的判斷來自於以下兩點：

1. 股價繼續上漲的動能有限，幾年內要再成長 20% 的難度相當高。

2. 股利殖利率已經來到一個低點，甚至都低於銀行的定存利率。

基於以上兩點，我們就覺得時候到了，決議出清股票，轉換至股利相對較高、未來的資本利得空間較大的股票。

有了更穩定的股利收入，我們決定明年開始、每個月用股利定期定額投資 S&P 500 ETF，用以彌補我們的投資組合中缺少成長股的弱點。

其實我們也應該各買 1 股產業型的 ETF，就像〈順勢投資美股 ETF〉中所提到的 11 種產業分類，這樣會比較容易觀察不同產業的景氣循環狀況，藉以快速尋找可能落難的個股。

直接投資產業型的 ETF 也不是不行，但 ETF 本質上就是用來分散風險，這樣我們只能賺到產業景氣循環的平均報酬，如果想要進一步獲取超額報酬，還是得深入了解該產業中哪些龍頭股受創嚴重，並判斷是否具有建倉的可能性。

隨著時間的演進以及資產部位的累積，我們的投資策略與思維也在不斷地調整，只能說還有很長的一段學習過程要走，尚未形成一套可複製的投資邏輯，還在持續努力中。

再論被動收入：小心變成別人眼中的肥羊

今天偶然看到這篇文章〈追求被動收入前，先想想：憑的是資本還是做別人做不到的努力？〉，裡面有句話真的是狠狠地打了很多賣課程的財經網紅的臉：「這個什麼都不用做就能財富自由的境界，基本上並不存在。它只是被錯誤陳述或刻意捏造出來的幻象，其目的往往只是為了掠奪那些在財務上相對弱勢或渴望快速致富的人。」

這句話雖說有點武斷，但我倒覺得是很好的告誡；就我自己來說，只要是賣課的財經網紅，都先當成詐騙集團看待。

其中當然有些人是被冤枉的，但我對於疑似詐騙集團的態度就是「寧可錯殺，不可放過」，不管你是不是來詐騙的，都先當成是，然後有機會再慢慢證明你不是。

那我會不會因此喪失很多學習或進步的機會？ 請別擔心，這個時代最不缺的就是教我們觀念的人，說話可以說得頭頭是道，但是不是真的有用、就有待檢驗了。

我們要先弄清楚一件事 → 天下沒有白吃的午餐，沒有付出一定程度的努力，就想要擁有被動收入，那倒不如去賭機率、買張樂透彩來兌獎比較快。

先前我也曾寫過一篇文章〈被動收入的真相：主動努力所打造出的長期價值〉，其中最重要的是：「被動收入並不是什麼都不做也能賺錢，而是在前期付出巨大的主動努力後，建立出能自動運作的系統。」

以上兩篇文章的觀點是雷同的，只是今天看到的文章更尖銳，單刀直入把血淋淋的事實說出來：「那那些販售課程、販售 SOP 的人，他們到底在賣什麼？

像是華人圈某些知名的被動收入教學頻道，比如某葉還是某船（？），他們不斷展示各種奇奇怪怪的賺錢方法，但他們賺最多的一定是廣告收益或課程費用，而不是他們教的那些（早就紅海）的方法。」

因為想走捷徑，結果卻變成別人眼中的肥羊，如果只是課程費用就算了，一個不好還跟進跟出，那就真的跟被詐騙集團騙沒兩樣。

當然，文中所說的這句話：「用高強度的創業收入，來快速積累投資收入所需要的那筆啟動資金。」我倒是沒那麼認同。

要累積本金，未必要透過高強度的創業才行；要知道創業成功的機率並不算太高，幹嘛從這一個坑跳到另外一個坑去呢？

受僱者一樣有機會透過累積本金來創造投資的被動收入，但重點就是要盡量累積自身的人力資本，讓自己的單位時間價值更高一些。

只要年薪夠高，透過理財來累積本金，再經過適當的投資方式讓錢滾錢就好了；要知道「欲速則不達」，太著急想走捷徑、反而容易因此掉入陷阱中。

至於怎麼獲得高年薪？這又是另一個主題了，總之不是只有高強度創業這條路可以選，也請不要傻傻地相信可以輕鬆擁有被動收入。

沒有終點的產品開發之路

隨著時間的推進，下半年的重點產品開發終於來到收尾階段。由於採取「邊出機、邊開發」的模式，每一次迭代都像是硬著頭皮往前衝，過程真的很累。但其好處也非常明顯，可以快速得到客戶實際使用上的反饋，並在下一台出機前立刻修正。

壞處則是壓力巨大。因為每次迭代都伴隨著真實訂單，必須滿足客戶的規格需求；這並不是測試機、沒達標就會出事。每一台都得先驗機、再整合到客戶設備，之後還要到工廠進行二十四小時不停機生產，完全不能抱著僥倖的心態。

經過多個版本的修正，今天終於走到一個比較收斂的階段。我們總算啃下這根硬骨頭。回頭看，這一路真的不容易，而且這個產品原本根本不在年初規劃中。它完全是一個迎著機會而上的挑戰，只能邊走邊看、沒有太多時間去思考困難，只能把鋼盔戴好往前衝。

雖然這個產品即將告一段落，但我們很快又要投入另外兩個先前未完成的開發案。其中一個與目前的產品相似，只是硬體架構有所差異，需要調整部分配置。之前投入了大量時間研究與測試，照目前的進度，應該可以在這個月內完成最後的系統整合。

另一個高階產品則更具挑戰性。我們已經研發了好幾年，但始終無法跨入量產階段。說不心急是假的，但我也只能耐住性子，一個問題一個問題地解決，努力讓產品更接近商業化。

我始終相信，只要努力的方向正確，最終就能達成目標，差別只在於快慢而已。如今面臨的每一道困難，未來都會成為產品的護城河。

我的核心信念一直是：「做困難的事，並從中找出自己的差異性，才能提升競爭力。」

口號很容易喊，但實際做下去真的會覺得累。看不到盡頭的路，不知道還要走多久才能看到曙光。

然而，這份「不確定性」卻成了推動我持續前進的力量。正因為不知道最後會變成什麼樣子，我才想要走下去、一探究竟。

走著走著，也許會看到意想不到的風景。而這，或許就是我在工作中最寶貴的收穫。

擺脫 11 月中以來的低潮

自從月中從新加坡回來後，我就一直陷入一種什麼事都不想做的狀態中，看書也完全看不下去，再加上重感冒的因素無法運動，整個人像是瞬間被冰凍起來似的。

這應該是一連串的事件所導致的後果，重感冒所造成的身體不適是主因，人在不舒服的時候總愛胡思亂想。

再加上長輩突然過世，讓本來就低落的心情更是雪上加霜，只能被動地配合行程，而非主動前進。

幸好時間能有效地撫平這一切，送完長輩最後一程，悲傷的心情也就好了一大半，再加上前兩天的大學同學會，看到同學們小孩的活蹦亂跳，讓我有了不一樣的感覺。

對比老去的哀傷，小孩所帶來的旺盛生命力，讓人覺得未來是有希望的，而非暮氣沉沉。

這大概也是為什麼老人家特別喜歡看到小孩，這代表著生機與希望，無形中讓人的心情也變好了。

昨晚結束同學會的行程後，我就發現自己的狀態已經調整回來，再加上感冒也完全復原，可以開始運動，流汗後的疲倦感真是久違的老朋友阿!

我的投資筆記 (三十九) 物極必反？ 真的不要再漲了!

近四個月前，我懷著忐忑不安的心情寫了〈美股漲到令人感到害怕？〉，想不到現在卻更惶恐了；在沒有過度積極的操作下，今年迄今的報酬率已經突破 50%，實質的資產增長已經跟我們當初投入海外券商的本金相當了。

毫不矯情地說，我真心希望這最後一個月不要再漲了，收斂一點，最好能夠來個大反轉，讓我們的報酬率維持在一個平均水準即可。

所謂「物極必反」並非一句空話，當績效表現遠超大盤時，就要思考在不久的將來是否會迎來回調的可能性。

再加上我們的基本投資策略是「股利再投資」，要是所有的投資標的都在高位階，那就代表無利可圖，硬買只會讓我們風險增加、但獲利卻原地踏步。

這就表示我們只能再繼續尋找被低估的個股，在茫茫股海中，尋找被錯殺的高股利個股，同時又希望它們是所謂的權值股或中大型股，避免小型股的波動或人為操控影響。

「選股」這件事真的不容易，當股價下跌時，我們該怎麼知道它是市場過度反應所引起的，還是真的面臨長期衰退的危機呢？

時間有可能是朋友，但更有機會是敵人。

假如該個股面臨產業面的長期衰退，那就不要幻想時間拉長會迎來反彈，反而會有更高的機率跌落谷底。

目前僅有的方向是探索「酒」業，近期它們的產業陷入景氣循環的低潮，但我無法確認是週期性的變化，還是結構性的改變？

所謂結構性的改變就是，愛好飲酒的總人口下降，整體趨勢往無酒精飲料傾斜；這點我收集了一些資料，但依舊無法進行判斷。

因此，到底該不該抄底建倉？ 這個問題正困擾著我，暫時沒有任何頭緒。

另外，由於今年降息的速度比預期慢很多，導致相關類股的反彈可能會順延至明後年，雖然這不影響我們的佈局，但也因此增添了不少變數。

總之，希望這最後一個月不要再漲啦! 冷靜點，好好地過完這最後一個月吧。

大學二十週年同學會

還記得兩年前我曾寫過一篇〈相約畢業滿二十年的同學會〉，想不到這一天轉眼即至，但我卻一時沒想起來今年是二十週年的同學會。

直到開車返回台北時，才突然想到已經大學畢業滿二十年了耶! 

雖然大家都沒提及二十週年這個議題，但出席率應該算是歷史新高了，真是可喜可賀。

去年因為同學會跟校慶同一天，我們索性就直接返回學校慶祝，這也格外有意義，畢竟一起回學校的機會越來越少了，當時的狀況也記錄在〈一年一次的大學同學會〉中。

印象最深刻的是去年同學會時，恰巧碰上十二強棒球賽，我們竟然在睽違多年後又聚在一起看球賽，真是件不可思議的事。

今年的同學會也滿特別的，相約在「小叮噹科學主題樂園」；我自己從來沒去過這邊，這也算是個任務解鎖，否則應該不大可能跑去這裡。

無比幸運的是天氣超好，不冷不熱，剛好可以讓小朋友們在園區中自在地玩耍，這也是同學會的另一個重大任務。

更特別的是，今年的房間超大，我們在吃飽飯後，一路從晚上八點聊到凌晨一點多，邊喝酒、邊聊天，好不愜意。

出社會越久，臉上的面具就越戴越厚，大概只有在大學同學面前，才有機會撕去偽裝、本色演出。

今年同學會結束前也有個小插曲，原本小朋友非常期待的「禮物交換」環節，抽籤前個個都興高采烈，沒想到交換禮物後，一半以上的小朋友都擺臭臉、甚至還鬧了脾氣，瞬間讓氣氛變得有點尷尬。

但瑕不掩瑜，一年之中能撥出一天來跟同學聚會、聯繫感情，這是件很值得的事；想做的事就趕緊去做、想見的人就趕緊去見，我們永遠都不知道意外跟明天哪個先來。

關於健康的議題，兩年前的這篇〈四十歲後的健康儲備計畫!〉還是非常受用，千萬別忘記支撐自己繼續走下去的根基，這樣才能每年都不缺席同學會阿!