一個月前，我還在《走到股市榮景的末段，下一步該怎麼走？》中述說對今年美股漲太多的不安，並做好隨時進行選擇權平倉的準備。
這段期間內，選擇權順利平倉、並獲得預期以上的報酬，但出乎意料外地，美股帳戶今年迄今的報酬又往上跳了 10%，來到了 42%。
雖說在《佛畏系統》一書中有提到：「選擇權思維的本質是掌握對風險的主動權」，但我敢肯定今年到目前為止的報酬率，絕對不是我們單方面主動擁抱風險可以達到的，這其中隱含了「選股」的運氣以及「等待」的耐心。
今年能有這個亮麗的表現，主因是某檔重倉的股票突然爆衝，狂漲了 50%；雖說在我的持股中，累積報酬有這個水準的個股不在少數，但因為它們的波動性過大，持有的部位極其有限。
也就是說，我們持有並重倉的股票，通常都是波動性低、並且有豐厚的股利回報，這才能長時間抱住，不然太過活潑的股性，只會讓自己的心臟提早進廠維修而已。
但我們沒料到這種低波動的股票，竟也能在短時間內暴漲 50%，不得不說有可能是前段時間的定價錯誤，這才讓我們撿了個便宜。
當然啦，要撿到這個便宜也需要耐心，畢竟離當初我們大量買進的時間點，也過了兩年多，並非買了就漲這麼神。
當初我們是圖它那驚人的股利殖利率，就算股價都不動，領股利都爽翻天，誰知道說漲就漲，這也讓帳面上的獲利遠勝過大盤指數。
其實我很想要部份獲利了結，轉去佈局下一個可能具有資本利得的機會，但仔細盤算了一下，就算是進入降息循環，現在這檔股票也還有潛力可挖，就憑它的高股利，就無法忽略潛在報酬的可能性。
左思右想後，我們決定先透過股利投資原先認為有潛在資本利得的股票，這是一個相對保守的操作方式。
基於大環境的不確定性，非理性繁榮就在眼前，而股市由盛轉衰的轉折點隨時都會到來，我們還是先以具有穩定股利的股票為優先考量，拉高報酬的下限，不追求報酬上限的最大化。
在股利的保護下，股價就算隨著大環境不景氣而下跌，也會被控制在一個合理的範圍內，這是基於下行風險 (downside risk) 的投資考量。
當然，我們也很希望能複製這次的成功，找到被錯誤定價的股票，再來體驗一次超越大盤的快感，但這情況是可遇不可求的。
想要同時具有高股利以及高資本利得，這未免太強人所難，畢竟高股利代表產業成熟、而高資本利得則表示高成長性，這兩者是互相矛盾的。
我能想到可能發生的情況就是，成熟穩定的產業、但特定公司被錯誤定價；又或是穩定的產業結構，但受到大環境影響、突然改變獲利結構。
以上兩者，皆有可能，在疫情後的這幾年間都有碰到類似狀況，想抓住這個機會，除了細心觀察外，我覺得運氣佔了很大的成份。
總之，我們已經提前做好股市反轉的準備了，所有的選擇權皆已平倉，獲利落袋為安，目前以股利再投資高股利股票為主，全面轉向防禦型投資。
接下來，就是耐心等待，持續推升每月的股利收入，然後伺機而動；希望我們能夠維持過往的年均報酬率，要是能在接下來的五年間持續贏過大盤，我們的主動操作就更有意義了。
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