距離上次寫投資筆記已經快一個月了，這期間其實股市也充滿了許多變數，其中最大的變數就是美國總統大選。
除了總統大選外，我在這段期間的操作很有限，從往年的經驗來看九月到十月這兩個月間的股市表現一般都不太好，所以我也一直在等待大盤回檔的機會，但無奈今年似乎不太一樣。
唯一比較值得拿出來記錄的操作，應該是我將持股接近四年的 AT&T 出清了，只有賺到一些資本利得，這幾年唯一慶幸的是它還有股利收入。
這檔股票當初買入不久後，就厄運纏身，併購華納兄弟被市場認為是一步爛棋，事後也證實了它就是個賠錢貨。
AT&T 並沒有扭轉乾坤的能力，再加上升息循環後，電信類股就一路慘跌，個人猜測跟它們是資本密集產業有關，負債比都不低，升息對於營運現金流的影響不小。
再加上 AT&T 又做出砍股利的決策，使得它的股價已經躺在地上很久了。
好不容易迎來了降息循環，電信股的股價終於反彈、看到復甦的曙光，但我已經不願再持有 AT&T，其原因如下：
1. 高股利的誘因消失；
當初買進的主要原因就是看在高股利的面子上，不然電信股的成長性對比其他股票來說很低，算是防禦型股票，但還是會受到景氣循環的影響，這次的升息就證明了這點。
2. 本業經營績效不佳、轉投資失敗；
以本業的 ROE 來看，AT&T 雖然牌子老，但 VZ 的表現還是比較好，還有投資華納兄弟的決策充滿了爭議，再加上我也同時持有 VZ 的股票，乾脆就只留一檔電信股就好。
3. 投資心態與策略的改變；
如之前投資筆記所提到的，我現在慢慢地把個股投資移轉至指數型投資上，之前把亂七八糟的 ETF 清光，全數轉投追蹤 S&P 500 指數的 ETF (SPLG)。
而 AT&T 就是我下手轉換的第一檔個股，出清後也全數轉投 SPLG。
說真的，如果沒時間了解產業變化、也看不懂財報的人，買指數型 ETF 真的比較不會被嚇出心臟病。
反正就隨著大盤指數起伏變化，是看整體的「景氣循環」，而不是單一產業或個股公司的好壞。
雖然我慢慢在轉變投資的方式，但還是有些習慣暫時改不掉，看到短期的趨勢還是想藉此押注，然後再看未來幾年是不是真能符合預期。
舉例來說，我很看好 REITs 在降息循環開啟後的表現，本來想在九月或十月抄底，想不到它就一路不回頭的漲上去了，那時我還跟老婆說：「今年竟然沒股災，判斷錯誤，沒在底部建倉，可能會少賺不少錢。」
按照正常的邏輯判斷，如果沒有其他的外部影響因子，當降息循環開始，REITs 的價格可能就會慢慢地回到升息前的水準，因此我也可能沒機會上車了。
但現實世界總是有意外會發生，美國總統大選的結果出來後，由於新任總統的種種宣示，讓市場預期 FED 會放緩降息的腳步。
原本樂觀的情緒轉為悲觀，在連鎖反應下對 REITs 股價有非常顯著的影響。
這個變化讓我喜出望外，想不到竟然在十一月重新迎來上車的機會，趕緊抓住機會操作選擇權與個股的部位。
美國總統大選的結果還有另外一個顯著的影響，那就是債券價格的劇烈變動，這讓很多投資者的期待落空，但也讓我們這種伺機而動的人有機會上車。
在投資領域來說，標的選擇真的很重要，就以我們投資 AT&T 來說，雖然這四年來的股利也是領好領滿、出場時也有小額的資本利得，整體看來似乎還有不錯的收益。
但如果同期間把資金投入 SPLG，報酬率大約是投資 AT&T 的三到四倍。
時間價值的差異，在此處一覽無遺，同樣的時間卻因不同的選擇而帶來截然不同的回報。
投資個股雖有機會得到超額報酬，但也有可能輸給大盤，甚至「永久性損失本金」。
話雖如此，但最近 S&P 指數實在是衝太高了，這個月的股利下來後，我還是先選擇投入 REITs，壓注它在降息後的反彈。
在美國總統大選的不確定因素消除後，股市是不是會迎來最後的非理性繁榮？
何時會提前反映下一波景氣循環？ 在這個過程中，我們該如何操作？
在這個時間點，腦中真是滿滿的問號阿!
為了最大化時間價值，也是得動動腦筋，雖然嘴巴講要無腦投資，但事實上也不能真的無腦。
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