本章節重點摘要如下：
「資產定價模型」是一個幫助投資者對投資標的 (例如公司或投資產品) 進行定價的工具。
資產定價模型的核心在於將公司未來所有可能的收益折算成現值，從而形成股價的基礎。
因為需要考慮未來業績和利潤的多種可能性，並且這個計算過程帶有主觀判斷，需要根據當前所有已知訊息來進行估計和推算，所以資產定價模型相對比較複雜。
折現是將未來收益換算成現值的過程，而折現率則取決於「必要報酬率」；必要報酬率越高，折現後的價值就越低。
必要報酬率通常是根據基準利率 (如美國 10 年期公債殖利率) 加上特定投資的風險溢價來計算的，並且與資本定價及資產最終價格息息相關。
舉例來說，如果你將 100 元存入銀行，並期望一年後能得到 4% 的利率回報 (即 104 元)，這就是你對該存款的「必要報酬率」；如果銀行提出的條件是一年後返還 102 元，那麼你不會接受，因為未達到你預期的回報。
「必要報酬率」讓我們能夠根據預期的未來收益來確定現在應該投入的金額，或者是將未來的確定收益折算成現在的價值；這就是「資產定價模型」的核心。
將上述原理應用到投資領域，當我們評估投資某標的是否合理時，需考慮將來的收益折算成現值後的價值。
舉例來說，假設我們現在要購買一台機器，這台機器能使用一年，預計一年後能產生 100 元的收益，那麼我們現在應該支付多少錢才算合理？
這取決於我們對這台機器的「必要報酬率」所抱持的期望；假設我們期望的「必要報酬率」是 10%，那麼合適的投入金額應該是 100 元除以 110%，即 90.9 元。
以 90.9 元購入，一年後的收益會達到我們預期的 10%；如果投入超過 90.9 元，則無法達到 10% 的「必要報酬率」，因此不會進行投資。
如果你對同一機器的「必要報酬率」期望是 20%，那麼你會願意的投入金額就降至 100 元除以 120%，即 83.33 元；這意味著，在收益固定的情況下，期望的報酬率越高，對該機器認定的價值就越低。
最終這台機器的市場價格將由市場上的供需狀況決定；市場中供應方和需求方的數量決定了最終的「平衡價格」。
人們期望的報酬率與資產定價是「負相關」的：「必要報酬率」越高，資產的定價就越低；「必要報酬率」越低，資產的定價就越高。
「必要報酬率」也就是我們對一個投資標的期望的最低回報率，與投資的風險程度息息相關；風險越高，對應的必要報酬率也就越高，反之則較低。
為了將風險與必要報酬率聯結起來，一般會將「美國 10 年期國債收益率」作為「無風險的基準利率」，再根據不同投資的風險等級，加上一定的風險溢價，從而計算出特定投資的必要報酬率。
當市場普遍預期美元利率將升息，這將導致「美國 10 年期國債收益率」上升；這不僅吸引了部分資金轉向購買債券，減少了股市的流動性，也直接導致了各種投資的「必要報酬率」隨之提高。
由於公司未來的預期收益沒有變化，但折現率升高，這將使得它們當下的市值顯得不再那麼有吸引力。
科技股之所以跌幅會比較嚴重，是因為這些公司通常具有較高的成長性，市場對於其未來收益的預期較高；由於這些收益的主要預期發生在較遠的未來，所以一旦基準利率上升，它們未來收益的現值就會受到更大的影響，從而導致市值大幅下降。
綜上所述，基準利率的微小波動，對於一般性資產會造成相應的反向波動；對於以未來成長為主的科技企業而言，這種反向波動會更加劇烈，因為它們的主要收益來自於遠期，受到「折現率」變化的影響更大。
宏觀經濟市場對個股的影響是多方面的，而「利率」只是其中一個因素；國家的宏觀政策、國際關係、貿易關稅，甚至一些不可預見的事件，都會影響市場對一家公司未來發展的預期。
股價不僅反映當下狀況，更重要的是市場對公司未來各種可能性的判斷，其中也包括企業與競爭對手的關係、公司自身的發展等，因為這些事件會直接影響投資者對公司的信心和長期發展的預期。
股價的波動不僅是公司當前業績的反映，還需結合宏觀總體經濟形勢的變化、公司創造價值能力的變化以及市場參與者心理的波動來綜合分析。
參與市場投資最重要的是保持冷靜、學習投資的基礎知識，不要被短期的股價波動所影響；從長期來看，公司的股價與其經營績效密切相關。
在整體環境良好時，大多數公司的股價可能都會上漲，但只有真正優質的公司，能夠在變化莫測的市場中，穩定地為股東創造價值。
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