今日閱讀: 用生活常識就能看懂財務報表(八) 資產負債表(6)

甚麼是做生意的完整週期？

公司採購部門買進材料交給工廠生產，做出來的產品存倉後，交給銷售部門把產品賣出去，最後再從客戶手上收到貨款。

做生意的完整週期 = 存貨的周轉天數 + 應收帳款周轉天數。

(1) 購料 → (2) 生產 → (3) 存倉 → (4) 付錢給供應商 → (5) 銷售 → (6) 收到貨款

假如 (1) ~ (5) 的存貨周轉天數是 50 天，(5) ~ (6) 的應收帳款周轉天數是 30 天，那這家公司的「做生意完整週期」就是 80 天。

假設這是一家五金行，每天的基本費用是 5,000 元，那想做這種生意至少要準備 40 萬的資金，才能跑完生意流程；同樣週期，如果一天開銷要 5 萬，那就需要 400 萬的資金。

在生意週期中，會運用到別人的錢，這叫做「借力使力 (Leverage)」；做生意流程中的 (1) ~ (4)期間，運用供應商的錢來做生意，就是借力使力，事實上它就是資產負債表右邊負債中的應付帳款，了解應付帳款周轉率後就能計算應付帳款周轉天數。

從 (4) ~ (6) 就是現金轉換週期，也就是缺錢的天數，如果應付帳款周轉天數是 30 天，那麼上述案例的現金轉換週期就是 80 - 30 = 50 天。這也代表想從事這種行業，至少要準備 50 天的現金才有資格。

為何要討論做生意完整週期的概念，就是想預估該準備多少錢才能維持公司的營運所需：

最低限度：每天的銷貨成本*現金轉換週期 + 每天的管銷費用*做生意完整週期。

以上述案例來討論，最少要準備 50 天*每天銷貨成本 + 80 天*每天管銷費用來做為啟動資金。

用最少的錢來做生意，就要縮短應收帳款周轉天數；然後拉長應付帳款周轉天數，用「快收慢付」來經營事業。

但實務上很難找到供應商願意承擔超過市場行情的周轉天數，所以建議採「配合原則」，只要能爭取到少於應收帳款周轉天數就是好的結果。

討論完應收及應付的周轉天數，就剩下存貨周轉天數需要分析，有三個建議來縮短公司的存貨在庫天數，讓做生意的週期變短：

1. JIT (Just in Time) 即時生產或 BTO (Bill to order) 接單式生產。

2. 公司經營初期可採「來料加工」，其中材料是客戶提供，可大幅降低資金壓力，但只能賺到加工費，附加價值低，容易被競爭者取代。

3. 改變存貨的採購頻率，高單價的原物料，通常應該採用少量多次的採購方式。

零售業產品流通快速，平均做生意的完整週期都低於 60 天，最短的是 Costco 的 34 天；Google 做生意的完整週期約為 53 天、王品約為 92 天、台積電約為 94 天及鴻海約為 100 天。這幾家公司都是在個別產業非常具有代表性的公司，可以用這些公司當標竿來比較。

經營能力的優劣，可以用同行業標竿「做生意完整週期」的長短來比較。