去年在股票市場最熱門的是台積電跟聯發科，股價翻了好幾倍，也是當之無愧的護國神山；而今年到目前為止最受注目的則是航運股。由於歐美解封在即，整體的消費力道倍增，從亞洲運貨過去的量也同步爆增，而從去年底開始的運價就不斷往上攀升，目前運價指數已創新高，沒有最高只有更高。在這個背景下，台灣的貨櫃三雄長榮、陽明及萬海的股價也是不斷創新高，截至目前為止萬海128，陽明及長榮也都接近百元大關。
日前萬海公布4月EPS 2.75，雖然稍微低於我的預期，但也是相當可怕的歷史紀錄，但以運價指數來看，這還只是剛開始而已，傳統來說Q1是淡季，接下來才是營收爆發的時候。好幾個因素匯集在一起，導致目前為賣方市場，貨櫃公司不斷調漲運價或是附加費用，昨天宏遠已經更新萬海的目標價至203，並預估今年全年的EPS超過30，也就是說一年可以賺3倍的資本額!
貨櫃三雄今年全年的EPS預估都可在25以上，現在狀況相對明朗，股利政策也已經公布，但做為投資人來說，我更想知道的是明年是否還有機會維持在 EPS 25以上? 這對股價的目標價判斷有很大的差別。航運業為資本密集產業，連資本額最小的萬海都有220億元，更別提長榮超過500億元，所以當它們一年可賺超過3倍資本額時，實在是件令人震撼的事。
宏遠證券還是以景氣循環股的方式來評價貨櫃三雄，推斷的基礎為淨值而非獲利，也就是說在電子股常用來判斷股價的本益比，在目前的法人評價工具來說，是不適用的。但是，PTT股版有名的航海王做了20年的數據回測，提出證據說明不管是不是只好一年的景氣循環股，最後市場給出的價格至少都有6倍本益比以上，他用大數據分析推翻法人所用的評價方式，有理有據。
對我來說，用甚麼工具評價都可以，如果今年預期 EPS 有30元，我更想了解2022年大約會是多少，如果能夠維持在水準以上，本益比的評價方式是可以被接受的，畢竟每年股利的分配基礎還是在於EPS的數字，如能連續兩年配發超乎預期的股利，就是推升股價的燃料之一。因此，貨櫃三雄的股價站穩200以上是有可能實現，而且由於籌碼集中度的原因以及萬海可能在下半年進入台灣五十大成份股，被動型指數基金買進，個人判斷萬海的股價在短期內還是是在領先群，長榮今年Q3新船下水營收爆發時，會迎來另一波爆漲。
觀察萬海歷年來的紀錄，如用本益比計算，應該不止六倍，有機會上看十倍，因此我的目標價比法人稍高，預計今年Q3時會來到250~300間，如果明年運價持續在高檔，則股價可能會上看400~500間。這是一個很大膽的預估，因為變數太多，只能在目前先把想到的寫下來，有待時間驗證。
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